Bilancio Piani Pensionistici Investopedia Forex

Bilancio: piani pensionistici seguito dalla sezione precedente, concentrandosi su passività a lungo termine. Questa sezione si concentra su una speciale responsabilità a lungo termine, il fondo pensione. Per molte aziende, questo è un grande passività e, per la maggior parte, non è catturato in bilancio. Potremmo dire che le pensioni sono un tipo di finanziamento fuori bilancio. contabilità del fondo pensione è complicato e le note sono spesso tortuoso di lunghezza, ma la buona notizia è che è necessario comprendere solo alcuni principi fondamentali al fine di conoscere le questioni più importanti per chiedere di una società con un fondo pensione di grandi dimensioni. Ci sono vari tipi di piani pensionistici, ma qui passiamo in rassegna solo un certo tipo: il piano pensionistico a benefici definiti. Con un piano a benefici definiti, un dipendente conosce i termini di vantaggio che lui o lei riceverà al momento del pensionamento. La società è responsabile per investire in un fondo, al fine di far fronte ai propri obblighi nei confronti della dipendente, per cui l'azienda si assume il rischio di investimento. D'altra parte, in un piano a contribuzione definita. un 401 (k). per esempio, la società rende probabilmente contributi o contributi corrispondenti, ma non promette il futuro beneficio al dipendente. Come tale, il lavoratore sopporta il rischio di investimento. Tra piani a benefici definiti, il tipo più popolare reca una promessa di pagare i pensionati in base a due fattori: 1) la durata del loro servizio e 2) la loro storia di stipendio al momento del pensionamento. Questo si chiama una media di carriera o piano pensionistico retribuzione finale. Tale piano potrebbe pagare i pensionati, per esempio, 1.5 della loro retribuzione finale, la loro retribuzione media nel corso degli ultimi cinque anni di lavoro, per ogni anno di servizio per un numero massimo di anni. Secondo questo piano, un dipendente con 20 anni di servizio avrebbe ricevuto un beneficio previdenziale pari a 30 (20 anni x 1,5) della loro retribuzione media finale. Ma le formule e le disposizioni variano ampiamente, ad esempio, alcuni ridurre o annullare i benefici per la quantità di sicurezza sociale il pensionato riceve. Finanziato attività del piano di stato - Projected Benefit Obligation (PBO) Un piano pensionistico ha due elementi principali: il futuro passività, o gli obblighi previdenziali, creati dal servizio dei dipendenti. Il fondo pensione, o attività del piano, che vengono utilizzati per pagare per i benefici pensionato. 13 13at questo livello primario, un piano pensionistico è semplice. La società, denominata lo sponsor piano in questo contesto, contribuisce al suo fondo pensione, che è investito in obbligazioni, azioni e altre classi di attività, al fine di soddisfare i suoi obblighi a lungo termine. I pensionati sono poi eventualmente pagati i loro benefici dal fund. Three cose fanno la contabilità dei fondi pensione complicato. In primo luogo, l'obbligo vantaggio è una serie di pagamenti che devono essere fatte per i pensionati lontano nel futuro. Attuari fanno del loro meglio per fare stime sulla popolazione pensionato, aumenti salariali e altri fattori al fine di scontare il futuro flusso di pagamenti stimato in un unico valore attuale. Questa prima complicazione è inevitabile. In secondo luogo, l'applicazione della contabilità per competenza significa che i flussi di cassa attuali non vengono contati ogni anno. Piuttosto, il calcolo della spesa pensione annua si basa su regole che cercano di catturare cambiare ipotesi circa il futuro. In terzo luogo, le regole richiedono alle aziende di appianare le fluttuazioni di anno in anno a rendimenti degli investimenti e le assunzioni attuariali in modo che i conti dei fondi pensione non sono drammaticamente sovra (o comprensione) ha dichiarato quando i loro investimenti producono un solo anno di superiore alla (o al di sotto -) performance media. Anche se ben intenzionato, smoothing rende ancora più difficile per noi vedere la vera posizione economica di un fondo pensione in un qualsiasi punto nel tempo. Diamo un'occhiata più da vicino i due elementi di base di un fondo pensione: A sinistra, mostriamo il fair value delle attività del piano. Questo è il fondo di investimento. Nel corso dell'anno, investimenti saggi, si spera, aumentare la dimensione del fondo. Questo è il rendimento delle attività. Inoltre, i contributi del datore di lavoro, di cassa della società dà semplicemente dal proprio conto bancario, aumenterà il fondo. Infine, le prestazioni erogate (o erogazioni) ai pensionati attuali ridurranno le attività del piano. Sulla destra, si mostra il calcolo di base del obblighi previdenziali (PBO), che è una stima del futuro flusso di obbligazioni a benefici scontati al valore attuale in un singolo numero. Per l'amor claritys, abbiamo omesso alcuni elementi. Nella relazione annuale, si vedrà altre due misure di obblighi futuri stimati: il libero passaggio obbligazioni a benefici (VBO) e l'obbligo vantaggio accumulato (ABO). Non hai bisogno di uno di questi per le finalità di cui parliamo qui, ma ABO è meno di PBO perché presuppone che i salari non aumenteranno nel futuro, mentre PBO assume aumenti di stipendio. VBO è inferiore a ABO perché conta solo il servizio già eseguita, ma PBO conta il futuro servizio (meno ipotesi fatturato). PBO è il numero che conta perché è il migliore ipotesi per quanto riguarda il valore attuale delle passività scontati assumendo i dipendenti continuare a lavorare e gli stipendi continuano a crescere. Sottraendo il PBO dal fair value delle attività del piano, si ottiene lo stato finanziato del piano. Si tratta di un numero importante che sarà sepolto da qualche parte nelle note, ma deve essere divulgato. Breaking Down dello stato Finanziato del Piano Vediamo un esempio reale. Useremo i dati del rapporto annuale 10-K per PepsiCo (ticker: PEP) per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2003. Anche se il suo piano pensionistico è accaduto a essere sotto-finanziato in quel momento, si può considerare relativamente in buona salute, soprattutto rispetto ad altre società. Abbiamo scelto PepsiCo perché il piano aziendale è ben divulgato e la sua 10-K contiene utili commenti. Qui di seguito è la parte della nota che calcola il fair value delle attività del piano. Si può vedere che il fondo pensione ha prodotto un rendimento effettivo del 7,9 nel 2003 (281 3.537). Altro che i rendimenti degli investimenti, i più grandi cambiamenti sono dovuti al contributo del datore di lavoro ed i versamenti previdenziali: Ora date un'occhiata al calcolo del PBO (vedi sotto). Considerando che il fair value delle attività del piano (quanto il fondo valeva) è una misura un po 'obiettivo, il PBO richiede diverse ipotesi che lo rendono più soggettivo: Si può vedere che PepsiCo ha cominciato 2003 con un debito stimato di 4.324, ma la passività è aumentato del normale e oneri finanziari. costo del servizio è la responsabilità aggiuntiva creato perché un altro anno è trascorso, per la quale tutti i dipendenti attuali ottenere un altro anno di credito per il loro servizio. Gli interessi passivi è la responsabilità aggiuntiva creato perché questi dipendenti sono uno anni più vicini a loro versamenti previdenziali. La ragione per effetto del costo ulteriore interesse è più facile da capire con un esempio. Consente di supporre che oggi è il 2005 e la società deve la 100 in cinque anni, l'anno 2010. Se il tasso di sconto è di 10, allora il valore attuale di tale impegno è di 62 (100 1,15 62). (Per una rassegna di questo calcolo, vedere Informazioni sul valore temporale del denaro.) Ora lascia un trascorrere anno. All'inizio del 2006, i fondi ora hanno quattro anni invece di cinque anni per guadagnare l'interesse prima del 2010, il valore attuale dell'obbligazione a partire dal 2006 aumenta di 68,3 (100 1.14 68.3). Si può vedere come costo di interesse dipende dal presupposto tasso di sconto. Ora, consente di proseguire con PepsiCos nota precedente. modifiche al piano fare riferimento a cambiamenti al piano pensionistico e potrebbero avere un impatto positivo o negativo sul costo. perdita L'esperienza è più comunemente etichettato lossgain attuariale, e troppo può essere positivo o negativo. Si riferisce a costi aggiuntivi creati in quanto le variazioni delle stime attuariali modifiche apportate durante l'anno. Ad esempio, noi non conoscere la causa in caso PepsiCos, ma forse ha aumentato la sua stima del tasso medio di futuri incrementi retributivi o l'età media di pensionamento. Uno di questi cambiamenti potrebbe aumentare il PBO e il costo aggiuntivo rivelerebbe come una perdita attuariale. Vediamo che PepsiCos passività alla fine del 2003 era 5.214. Questo è il PBO. Vediamo anche una minore quantità per il servizio fino ad oggi. Questo è il VBO e possiamo ignorarlo. Il fair value delle attività del piano (4.245) detratto dal PBO (5.214) risulta nello stato finanziato alla fine del 2003 di -969.000.000. La linea di fondo: PespiCos piano pensionistico a quel tempo era sotto-finanziato da quasi un miliardo di dollari. Piani pensionistici e il bilancio ora ricordate abbiamo detto che i piani pensionistici sono fuori bilancio il finanziamento, e nel caso in cui PepsiCos, il 4,245 miliardi in beni e 5,214 miliardi di passività non sono rilevate in bilancio. Pertanto, i rapporti tipici di debito come debito a lungo termine e patrimonio netto probabilmente non contano la passività pensionistica di 5 miliardi. Ma la sua ancora peggio. Si potrebbe pensare che il disavanzo netto di -969.000.000 sarebbe stato portato come passività, ma non lo è. Anche in questo caso, dalle note: A causa delle regole lisciatura della contabilità piano pensionistico, PepsiCo effettuato 1.288 in attività del piano pensionistico in bilancio, alla fine del 2003. Si può vedere come le due linee non riconosciuti sulla nota precedente aumentare il negativo in positivo: le perdite per l'anno in corso e per gli anni precedenti, del resto, non sono riconosciuti in pieno vengono ammortizzati o differiti nel futuro. Anche se la posizione attuale è negativo quasi un miliardo, levigante cattura solo una parte della perdita nell'esercizio in corso - la sua non è difficile capire perché smoothing è controversa. Cash ha contribuito alla pensione non è Pension Costo Ora abbiamo abbastanza conoscenza per dare un'occhiata al motivo per cui denaro ha contribuito al piano pensionistico ha poco, se del caso, somiglianza con la spesa pensionistica (noto anche come costo previdenziale) che viene riportato sul reddito dichiarazione e gli utili riduce segnalati. Possiamo trovare denaro reale contribuito nel prospetto dei flussi di cassa: Ora confrontare questi contributi in denaro a scapito delle pensioni. In ciascuno dei tre anni segnalati, denaro speso era significativamente più alta rispetto spesa pensionistica: I primi due componenti della spesa pensionistica - servizio e l'interesse dei costi - sono identiche a quelle che si trovano nel calcolo del PBO. Il componente successivo è atteso rendimento delle attività. Ricordiamo che il fair value delle attività del piano comprende rendimento effettivo delle attività del piano. Rendimento atteso delle attività del piano è simile, tranne che l'azienda ottiene di sostituire una stima del futuro rendimento delle attività. E 'importante tenere a mente che questa stima è un presupposto l'azienda può modificare per cambiare la spesa pensionistica. Infine, i due elementi di ammortamento sono di nuovo a causa degli effetti di lisciatura. Alcune persone si sono spinti fino a dire la spesa pensionistica è un numero fasullo a causa delle ipotesi e levigante. Domande critiche Abbiamo appena scalfito la superficie della contabilità piano pensionistico, ma abbiamo rivisto abbastanza per identificare i quattro o cinque domande critiche che dovete chiedere quando si valuta un fondo pensione della società. Abbiamo due principali preoccupazioni per quanto riguarda l'analisi del fondo pensione: Qual è lo stato economico della passività Un drammaticamente sotto-finanziati piano richiederà un aumento dei contributi in denaro, in futuro, e prefigura i futuri aumenti dei costi di conto economico. Come aggressiveconservative è l'Un principio contabile aggressiva pensione spesa è una bandiera rossa, perché di solito deve essere svelato dalla società nei periodi futuri. Politiche conservatrici contribuiscono ai guadagni che sono più elevati in termini di qualità. 13 Date un'occhiata a ipotesi chiave ieri da PepsiCo: Per quanto riguarda la nostra prima preoccupazione - la situazione economica della passività - vogliamo guardare lo stato finanziato che è uguale al fair value delle attività del piano meno il PBO. Le due ipotesi principali che influenzano il PBO sono il tasso di sconto e il tasso previsto di aumenti salariali. Una società può diminuire la sua PBO (e, quindi, aumentare il suo stato finanziato) o aumentando il tasso di sconto o abbassando il tasso previsto di aumenti salariali. Si può vedere che tasso PepsiCos di aumento di stipendio è abbastanza stabile a 4.4, ma il tasso di sconto è sceso a 6,1. Questo calo costante del tasso di sconto contribuisce in modo significativo alla maggiore PBO e la conseguente stato di sotto-finanziato. Per quanto riguarda la nostra seconda preoccupazione - la qualità della spesa pensionistica - ci sono tre ipotesi chiave: 13La tasso di sconto è un po 'misto, poiché ha effetti opposti sul costo del servizio e l'interesse, ma nella maggior parte dei casi, si comporta come prima: un tasso di sconto più basso comporta un aumento della spesa pensionistica. Per quanto riguarda rendimento atteso delle attività del piano, si noti che PepsiCos assunto qui è costantemente diminuito nel corso dei due anni per finire a 8.2. I mercati azionari morbide sono un doppio smacco per i fondi pensione non solo abbassare il tasso di sconto (che aumenta il PBO), ma abbassano il rendimento atteso delle attività del piano Così possiamo ora riassumere l'effetto di pratiche contabili: Aggressive contabilità (dubbia) comprende uno o più dei seguenti elementi: un tasso di sconto elevato, un rendimento atteso dalle attività del piano che è eccessivamente ottimista di essere abbastanza superiore al tasso di sconto e un basso tasso di aumento di stipendio. Conservative (buono) contabilità comprende tutti i seguenti elementi: basso tasso di sconto, un rendimento atteso delle attività del piano che si trova vicino al tasso di sconto e un alto tasso di aumento di stipendio 13 13Finally, le aziende sono ora tenuti a rivelare come il piano pensionistico è investito. Ad esempio, PepsiCos nota spiega l'obiettivo di asset allocation della sua pensione (60 magazzino e 40 obbligazioni) e poi si rompe la sua effettiva attribuzione. Inoltre, è possibile controllare per vedere quanto del fondo pensione è investito in compagnia stock. You deve assolutamente guardare a queste allocazioni, se si ha una vista sui mercati azionari e obbligazionari. C'è stata molta discussione accademica circa le aziende allocazione mismatching. L'argomento va che stanno finanziando passività con troppa equità quando passività devono essere finanziati con obbligazioni. Naturalmente, società di fondi con le azioni per aumentare i loro rendimenti effettivi e quelli attesi. Conclusione Per valutare gli stock che hanno un piano pensionistico, è possibile effettuare le seguenti operazioni: 1. Individuare lo stato finanziato, e il fair value delle attività del piano meno obblighi previdenziali. 2. Controllare l'andamento e il livello delle seguenti premesse: Tasso di sconto: assicurarsi che sia conservativo (basso) abbastanza. Se la sua salendo, chiedere why.13 Rendimento atteso delle attività del piano: è conservatore (basso) sufficiente se significativamente superiore al tasso di sconto, essere scettici della pensione expense.13 Tasso di aumento di stipendio: è abbastanza alto 13 3 . Controllare il bersaglio e l'effettiva destinazione del piano pensionistico. È la società che si avvale sufficiente di obbligazioni per finanziare il debito pensionistico e, al contrario, stanno eccessivamente esposti alla dichiarazione equitiesFinancial Real-Time After Hours Pre-Market News Flash Citazione Sommario Citazione Interactive Grafici predefiniti Impostazione Si prega di notare che, una volta effettuata la selezione, che si applicherà a tutte le future visite a NASDAQ. Se, in qualsiasi momento, si è interessato a ritornare alle nostre impostazioni predefinite, selezionare Impostazioni predefinite sopra. 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